今天可能很多人都想着要买入川恒转债

这篇文章不是建议，而是分析买入川恒转债的可行性

01 | 为什么很多人想买或建议买？

转股价值216元的川恒转债今天终于上市了，上市后大概率会涨到200以上。

但根据深圳交易所规则，可转债上市首日开盘（早上9:25之前为集合竞价，产生开盘价）集合竞价最高价为130元

随后临时停牌到下午2:57，先对停牌期间的委托进行一次集合竞价，最高价不得超过最新成交价的10%，也就是不超过143元（130*110%）

复牌后，2:57再进入最后3分钟的集合竞价，最高价一样不得超过最新成交价的10%，也就是不超过157.3元（143*110%）

也就是说今天川恒转债的上市最高价是157.3元，依然远远低于川恒的转股价值216元。

如果未来几天能涨到转股价值附近（216元），即使是按照最高价157.3元买入，也依然有37%的利润。

买入10万几天时间就赚3.7万，想一想，口水都要流出了了。。

如果能在开盘130元买入，那利润更是高达66%，简直就是发财了。。

02 | 可行吗？

这种看得见的暴利，网上很多自媒体都称之为“可转债套利”，可行吗？

理论上可行，因为确实有一些人不懂可转债价格和转股价值之间的关系

转股价值是90还是200，对上市价格有啥影响，也是懵逼的，反正上市了就卖吧，落袋为安最好

不仅是可转债上市，新股上市也有这种现象

上图是近期上市的一只新股，千味央厨，已经12连板了（今天还是涨停）。

新股上市首日限制44%涨幅，之后每天限制10%涨幅，所以就会出现这种连续涨停上涨的盛景。

因为交易的本质是买卖，我们想买，也要有人卖出才买的到。

像千味央厨上市第一天，价格22.62元，成交金额784万，确实有人在卖出。

因为有人卖，就存在买到的可能性。

如果在9月6日上市第一天，以22.62元买到了10万元，现在的价格64.54元，等于就变成了28.5万，半个月时间赚了18万多

如果上市首日，能够买到，买到就是赚到

现行的新股发行和上市机制是2016年开始的，到现在已经5年了。

可转债抢板或许还觉得挺新鲜，但新股抢板已经一点都不新鲜了。但有兴趣的百度一下，就会发现很多。

2016年恢复IPO的时候，我就有一些客户专门在搞这种操作，上市首日挂在涨停板买入，享受后面的连续涨停板，一年就赚了几千万。

今天川恒转债的开盘集合竞价，一样有9457手的卖出，按照一手1300元计算，也有1229万的成交量。

所以像川恒转债这种上市首日价格远低于转股价值的抢板买入，理论上是可行的。

03 | 真的靠谱吗？

买到就是赚到，理论上可行，但真的靠谱吗？

一. 我们看下今天早上的集合竞价截图

买入的有125万手，卖出的只有9000多手

想买的是想卖的一百倍以上，理论上100个人里，只有不到1个人能买到

从数学概率上讲，抢到的概率就很低了。

二. 反正试试又不用钱，万一抢到了呢？

但概率低就低，反正买不到也不用钱，试一试又没什么成本，万一买到了不就发财了吗？

买到10万，赚3万爽歪歪买到1万，赚3000也半个月工资呢就算只买到1000，赚300出去吃一顿也不错呐

想想就很美，我们来看下集合竞价的成交规则是怎么样的，怎么样才能买到？

三. 集合竞价的游戏规则

集合定价由电脑交易处理系统对全部申报按照价格优先、时间优先的原则排序

1. 因为买的人很多，但卖出的人不多，所以需要排队成交。

2. 排队的规则很简单，按照价格优先，时间优先来排的

3. 价格优先，就是你挂的价格高，比成交价格高，就优先给你成交

4. 时间优先，就是同样价格，谁委托的更早，排队就排在前面，优先成交

5. 价格优先在时间优先前面，所以先满足价格优先，相同价格就按时间优先

看看价格优先

1. 因为开盘价就是最高价，肯定是130元。

根据深圳交易所规则，高于130元买入的委托，可以委托，但超出报价范围的委托，暂时不生效，无法进入集合竞价排队序列。

也就是说，你可以委托131元，比成交价高，但因为超出130元的报价范围，所以不进入排队序列。

但如果委托价格低于130，则买价低了，肯定成交不了

也就是说开盘想买入，就必须得委托130元。

在价格优先这一层面，所有人都是公平的，不需要考虑价格优先。

那时间优先呢？

同样价格，委托的时间早，谁排队就排前面，有人卖出就先卖给早来的，优先成交

沪深交易所开盘9:15-9:25为集合竞价时间，从早上9:15分开始接受报价委托

很多小伙伴说不对啊，我早上8点就可以委托买入了啊，甚至我昨天晚上9点就委托买入了，并不是9:15才能委托啊

其实这里的委托，只是留存在证券公司系统里的，并没有真实的向交易所下单。

证券公司会在9:15集合竞价开始后，才统一向交易所传送委托指令

然后这里就存在一个问题

一个证券公司有很多的客户，如果有10个客户委托，这10个客户也是要按照委托的先后顺序来排队的

交易所集合竞价排队只有一个，但却有很多的证券公司，这么多证券公司在9:15给交易所报价的时候，一样存在排队问题。

你在A证券公司排第一，结果大家一起报价的时候，却被挤到了第100名，也很正常，这里又要进行一次时间竞赛。

我们平常委托，可能是几万个客户的委托信息，由一个服务器，一起向交易所委托

正常情况下，这并不是什么问题，因为现在的网络这么发达，就算是几十万条的委托信息，可能在0.1秒甚至0.01秒的时间里，就会传输完成。好像谁也不比谁快多少

但在抢板这种时间就是金钱的时候，一点点的时间差距，代表的都是钱。

有一个东西，叫做快速通道，一年的费用几十万（就当50万吧）。听起来很玄乎，我现在委托速度都是0.01秒级别的，都超过人类的反应速度了，你再快能快到哪？

其实所谓的快速，并不是说你委托的速度有多快，作用就只有一个，在9:15的时候比其他人更快一点点传输指令到交易所，排队排的前面一点点

1. 普通客户是几万个人一起往交易所传几万笔委托指令，也许耗时0.01秒2. 快速通道，就是单独一个客户，单独几笔委托，往交易所传指令，也许耗时0.0099秒

3. 其实没快多少，就只比你早了0.0001秒，万分之一秒

但就是这万分之一秒，在排队的时候，就是排在你前面

你以为是随缘排队，买到买不到全凭运气，其实不是

拥有快速通道的大户，涨停板的时候，别人买不到，他买的到。跌停板的时候，别人卖不出去，他就卖得出去

你几万个人共用一个通道，想跟人独享一个VIP通道比下单速度，那是想太多了。。

就是这万分之一秒，你100次能有1次排在大户前面，都是你牛逼。

04 | 洗洗睡吧

川恒转债也是这个道理，委托买入125万手，卖出的就9000多手

本来比例就很悬殊了，再随便几个大户通过快速通道委托，在集合竞价排名排前面点，你觉得还有戏？

你尽管试，买得到算我输。。

抢板的逻辑确实是可行的，一定会有人赚到钱的，但可惜不是你。。

想得太美，应该赶紧去躺着，洗洗睡吧，梦里什么都有。

与其想这些有的没的，不如争取让家人把户都开了，多几个户打新债，中签率高点。

注意：投资有风险，入市需谨慎，以上内容不构成任何投资建议，根据个人投资策略进行决定。

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