补跌很正常(补跌意味着什么)

熊市进行到19年，

从2015年的5179到今天，

上证下跌超过50%，

500指数下跌超过60%，

创业板下跌接近70%；

至于个股，累计下跌在70%以上、80%以上甚至90%左右的也是比比皆是。

这一轮长达3年多的大熊市真可谓惨不忍睹，

由于杠杆的作用，

虽然主板指数的下跌还没有达到2008年的程度，

但不少投资者的损失已比2008年还惨。

在这样一轮大熊市中，

绝大部分惨跌的公司都股价泡沫破灭的结果,

君不见跌得如此之惨，

新股仍然是抢也抢不到，并且以22倍PE申购的新股在上市后还是连板，而同时市场中一堆一堆的10倍甚至几倍PE的公司；

君不见跌得如此之惨，

新年第一个交易日开始，还是有一堆一堆的大小非股东要大量减持甚至清仓式减持，这显然总体上主要还是因为不够便宜。

在以上猪队友扯后腿的同时，

市场中也有不少优质公司全然不顾大势反而取得了不小的逆势上涨收益，

虽然由于熊市进入三期这样的公司在最近几个月也回吐了一部分涨幅，

但累计涨幅仍然相当可观。

这其中就包括股王茅台、平安、格力、美的、招行、国旅等等一批核心资产公司。

客观地讲，

身处如此惨烈的一轮大熊市，

持有这些公司的投资者不仅没有损失，

反而能取得不菲的收益，

这全拜这些上市公司的优秀——持续成长、护城河宽、盈利能力强大、估值合理甚至便宜，它们基本上是一些具有“越涨越便宜”强大盈利特性的优质核心资产公司。

本来近期不太想公开讲某些具体的公司股价短期的上涨或下跌这种事，因为这是在股市中经常会遇到的很正常情况，但鉴于不少球友对一些强势股今天的盘中大跌甚是关心并频频问起，干脆就专文扯一扯算是一个非常个人化的浅见。

言归正传，

今天是19年第二个交易日，

虽然主板指数在权重股板块带领下暂时止跌，

但又有一批前期强势个股出现了大幅下跌，

比如恒瑞、海天、顺鑫、国旅。。。。等等。

一般来讲，

家家都有本难念的经，

比如恒瑞虽然是国内创新药的龙头，但由于存量仿制药的规模大，利润占比大，远水暂时还解不了近渴，近期股价也仍然明显受损于医药集采；

又如，海天，当前的估值与可预期的可持续成长相比还是不便宜的，适当回归也是可以理解的；

又如，顺鑫，这个二窝头是2018年的大牛市，快速上涨，但与同台打擂的股王相比，即无品牌的优势，也无高深的护城河，虽然也算是一家好公司，但与行业龙头相比并无什么明显优势。强大如茅台、五粮液也大跌，并不具有明显行业内比较优势（包括估值）的二窝头出现一定程度的下跌也属正常。

然后说到国旅，今天也是中阴下跌。

有韭菜认为是海关发布的新闻导致：元旦小长假三天海南免税商品销售增长19.44%，与前期的20%多相比有所放缓。

其实以国旅的累计涨幅，以及市场的疲弱，结合国旅当前的静态估值，在弱市出现一些阶段性的震荡行情甚至短期补跌行情也属正常。

只是需要提醒的是，

股票投资最忌只看表面数字，不看实质内容，最忌只见树木、不见森林。

事实上，

虽然海关监管数据是元旦小长假三天海南全省免税品销售增长19.44%，但这里没有讲海口美兰机场增长多少？三亚海棠湾免税城增长多少？

由于统计口径的不同，一般来讲海关监管数据与公司经营数据有一定的统计口径和时间点上的差异，但大体差距并不会太大。

不过，行业的经营数据相对更有同比可参考性。

本人在此做一个简要分析。

有些朋友关心的美兰和海棠湾分拆数据如下（合计数据与海关数据小有差异，这是正常现象）。

从上表数据可看出，19年元旦小长假美兰机场免税店竟然是大跌眼镜的负增长，-48.85%；相反，而海棠湾是大幅增长的41.36%。

显然，在今年三亚游客几乎没有明显增长的情况下，海棠湾的免税销售能有如此大幅的增长，明显与近期财政部推出的提高个人离岛免税额度以及离岛免税全覆盖高度相关。

同时，从新政出台后的12月数据看，海关通报的数据也表现两者月度合计增幅在20%以上，由于美兰的销售逊于三亚，这样一来海棠湾的销售增长也在30%左右甚至以上。

让人疑虑的是分别为海南南北门户，为什么海棠湾大幅增长的同时省会的美兰却大幅下跌呢？

事出异常必有妖，结果也确实如此。

据了解，事实上，一方面，2018年美兰的销售就不是太好，可能与品种不全、部分品种价格稍高、以及购物体验还有待提升等相关，

另一方面，更重要的是，美兰机场免税店原来的供货合同到今年1月中旬结束，新的供货商正是国旅的全资子公司中免。

由于免税品严格的采购、供货、销售监管程序，在这个切换时间点之前的一段不长的时间内，不可避免会导致美兰机场免税店出现短时间不少品种的缺货，有些品种在这一段时间内甚至会无货可卖，而在新合同生效前，中免的供货按相关政策及规定是不能提前补货的，这正是导致美兰机场元旦小长假销售大幅萎缩甚至腰斩这种极其异常情况出现的真正原因。

好在近期中免很快就要接管美兰机场免税店的供货，正式履行供货合同，这也表明这种缺货缺品种的情况将很快结束，美兰机场也将很快回归正常销售状态。

对于本人来讲，如果基本面正常，成长持续，确定性强，且估值也不贵，这种情况下的下跌有时并不是风险，反而是一个比较好的机会。一旦在震荡中或补跌中达到了个人认为比较舒适的价位，那就又成了本人像过去几次一样再一次捡破烂的机会。

最后，上市公司二级市场股价的短期涨跌不仅受基本面的影响，同时也受到外部环境、外围市场、市场大势、人气、甚至投资者情绪的影响，所以短期的涨也好，跌也好，都属正常，对有心人来讲，这其中就容易产生有不错的机会。

同时，海南免税业务在国家政策的大力支持和强力力挺之下，在服务全国头部人群旺盛需求的场景下，承担巨额海外高端购物消费回流的重任下，没有做不好的理由，也非做好不可，这也正是投资者在中期内都无须杞人忧天、自寻烦恼的原因。