原创 付老师 付博士说经济

大家都知道美国通胀的厉害，目前CPI已经达到8.5%。

但是，我们认为这依然不是最高点。

当然，很多人认为美联储马上要连续加息、并且缩表了，那么美国的CPI肯定会大幅下跌。事情如果如此简单，那么世界就太平了。

我们必须知道，美国这次CPI的上涨存在两个核心因素：

1、美联储大放水，即印发货币的原因。

2008年大放水，中国全部承接过来，以国内房地产大幅上涨的代价挽救了美国一次。但是美国这次大放水，中国压根理都没理，因此美国的CPI大幅上涨，有大部分原因是货币原因，即美国国内的货币太多。

2、供给侧的原因。

供给侧的原因很复杂，大家看到的是乌克兰战争导致的石油天然气、粮食、化肥等物品价格大幅上扬，但是这仅仅是原因之一。

更大的原因是大宗商品的预期，很多国家都在囤货，这是核心原因。

还有一个原因是供应链问题，这也是很大原因。

最后的一个原因是生产能力跟不上。现在虽然石油天然气价格大涨，但是OPEC+组织却无能力加大产能，因为过去10年的大宗商品价格大幅下跌，导致很多企业倒闭，导致很多生产能力全部关闭。现在想再生产，何其难矣！

因此，供给侧的原因错综复杂，已经形成合成错误，单一方面很难解开。

因此，美联储单方面加息、缩表，只能解决货币的问题，即需求端问题，但是无法化解供给侧的错综复杂问题。

大家要知道，任何一个经济世界，是由需求和供给组成的。央行可以通过货币政策解决需求问题，但是供给问题却不是货币问题，其是生产问题，涉及到多个方面的原因。

和美国相反，2018年开始中国就进入通缩之路。

这几年，大家已经看到。

首先是房地产，我们大幅降低杠杆，即去杠杆，国家推出的三个红线最核心的作用就是降低负债率，因此很多负债率很高的企业如恒大就马上出现流动性危机。

流动性危机一出现，房地产这个龙头对应的各行各业就开始紧急收缩。

因此，大家看一下，和房地产相关的产业现在都半死不活，如水泥、如钢材、如木材等。房地产是周期之母，其对经济的影响太大。

其次是我们看到的互联网产业。

互联网产业实际上走的是另外一个路线，即资本无序扩展管制的路线，即资本红绿灯。资本红绿灯的出现，实际上对民间资本投资影响很大。

大家可以看看社融的增量就可以看到，已经逐步下跌，而且出现明显的GAP。

最后是我们的货币政策。

前几天的降准，远远低于大家的预期。同时，大家期盼的降息也没有出现。

实际上，降息是不可能的。

目前中美实际利率已经出现倒挂，咋可能再降息呢，否则资金回流会更快。因此，我们对央行的降息非常不看好，或者说基本上不太可能。

降准的目的，实际上是释放部分流动性，而且力度很低，仅仅25个PP。

这是2022年的状况。

实际上，从2018年开始，我们就开始紧货币中财政的货币财政模式。

因为，我们之前放的水太多了。

而这些放的水基本上全部跑到房地产上，已经把房地产推高到非常危险的地步。

而现在美联储又要开始加息、缩表。

中国更不能大规模降息降准，只能根据国内的实际状况做些优化调整工作。

2022年，中国的经济通缩更加明显，这点大家应该感觉到。

首先是消费。

消费端已经出现明显的萎缩，目前中国的CPI仅仅0.9%左右，这代表什么，相信大家都很清楚，这就是事实。

上游价格如此上涨的情况下，我们的CPI还这么低，这就是问题。

其次是出口。

2022年的疫情反复，实际上已经让中国的制造业承受非常大的压力，目前很多订单已经部分转移越南、马来西亚等国家。

因此，疫情的反复已经给中国的制造业带来巨大的冲击。

这也是经济通缩的核心原因。

最后是投资。

实际上投资不仅仅包括国家的投资，还包括家庭和企业的投资。但是家庭的房地产投资现在基本灭火，无论政府如何救市，但是大家心里预期比较弱，因此不敢买房。

而企业的投资更差，社融的存量和增量能够说明问题。

疫情反复、产业链供应链随时可能中断，大家不敢扩大再生产啊。

最后，投资这个马车，只能依靠政府的老基建和新基建，没有其他。

因此，活在当下，政府、企业、家庭这三个部门都很难受或都很煎熬。

政府，现在的核心任务是疫情管控，而不是发展经济。

这是头等大事。

而企业，因为产业链供应链中断随时发生，消费侧消费萎靡，上游价格不断上扬，因此很多企业都在煎熬，流动性已经出现严重问题。

对于家庭，更是如此。

因为个人的工作、薪酬目前基本上出现很多不确定性。

不确定性很强的时候，就是预期很弱的时候。

未来会如何，我们国家、企业、家庭实际上取决于三个核心因素：

1、疫苗或疫情。

这或是近期影响我们整个社会的关键。如果新冠病毒的致病率非常低，国家能够逐步放开；或者新的疫苗及时出现，那么我们社会将很快复活。

但是，这是非常不确定的事情，谁也无法确定。

2、资本与效率

我们国家现在在效率和公平之间，更多倾向于公平，而不是效率。但是这样的情况，会导致大家不敢投资，从而导致资本投资率低下，效率偏低。

从而会导致创新不足，这实际上是我们目前最为核心的问题之一。

实际上，在疫情不确定性很强的情况，我们认为应该放开资本让他们去投资，从而带动社会经济活动，这或许是目前环境下的最优解。

同时，我们应该大力推进股市。如果我们国家能够在近期制造出一个牛市的话，我相信对于我们的消费具有非常大的促进作用，并且能够带动资本、储蓄之间的平衡。

否则，大家的钱都流向银行，这是非常危险的信号。

因此，放开投资、拉动股市，是我们在疫情期间、地缘政治频发期间的最优解。

3、重大新技术的出现。

另外一个核心的因素是近阶段全球出现一种新的核心技术，能够有效推动社会经济活动的频率或力度，即第六次康波的核心技术提前出现。

但是，我们认为这种可能性最小。

因此，在目前美国通胀、中国通缩的情况下，中国想尽快走出困境，我们认为存在三种可能路径，但是放开资本、拉动股市是最佳模式，让市场活跃起来，让市场主体活跃起来，这是我们可能最好的解决方法。