近几年，股市一直有点低迷，不断探底。人们在恐慌与迷茫之际，有不少“专家学者”纷纷站出来预测“底”在哪里，其中最为人熟知的是英大证券的首席经济学家李大霄预测的“钻石底”、“婴儿底”、“青年底”等等。

但是随着一次次预测后的被“打脸”，让李大霄成为投资者茶余饭后调侃的话题，甚至有的投资者因为听信李大霄的“婴儿底”而亏损30%，并扬言把李大霄告上法庭。

客观地讲，李大霄作为一个草根出身的分析师，专业功底是非常深厚的。据业内知情人士透露，李大霄每天工作都很勤劳，认真分析数据，但也正是因为这两点，他的视野被固定在了静态的数据上面，而忽视了动态的市场情绪变化。

所以他说的各种“底”，是相对片面的。股市里真正的底部，是需要很长的时间和资金运动，才有可能形成的。

根据我多年的经验，市场真正的底部形成需要经历四个阶段，分别是“政策底”、“情绪底”、“资金底”和“市场底”（顶部与底部的分析逻辑不同，顶部的分析暂不在此处讨论）。

政策底，顾名思义，就是利空消息到了极致，除非不确定性的特大因素，或者不会再有主动的负面消息出来。

紧随其后的是情绪底，政策是外部环境层面，还需要二级市场的玩家也认同，看这些玩家的情绪是不是已经被安抚。只有受伤的人平静了，才有可能拿出更多的资金来参与。

所以下一个底就是资金底了，资金底是有迹可循的，就是看放量。成交量大，并且上涨，说明情绪好，资金流入了股市，多方力量与空方力量开始进行搏斗了，如果多方赢了，这个底就是市场底。

在这个过程中，只有情绪底一定是比资金底低的，因为只有情绪见底了，资金才可能进来，高低位置也就显而易见了。

如果看到了一个放量上涨的底在情绪底之下，这个“底”大概率是不成立的，可能只是震荡。除此之外，其他几个底之间的高低关系就不一定了。

利好出现，政策底来了，假如市场内玩家不同意、不认同，就不会拿出资金进来抄底，情绪依旧低落，股价还会继续下跌，这样情绪底就会低于政策底。

假如市场上的玩家认同政策，那就会拿出资金在这里进行抄底，情绪有所回暖，形成情绪底。

形成情绪底之后，就会有投资者陆续拿出资金参与到市场，但是我们不能即刻得出市场见底的结论。因为拿出资金并不能证明上涨的力量大于下跌的力量，更不能决定市场由此能好转。

随着资金的逐渐增多（具体的量价分析非常复杂，在此暂不展开），才能够证明由资金堆积而成的底部形成了，这个底就叫做资金底。

随着资金底的到来，多空开始交战，只有多方赢了才能成为市场底。这里会出现很多争夺迹象，高低位置也不可能是一成不变的。

根据以上四个底的特征，不难判断每个阶段什么股会涨。

我们可以从板块轮动和上涨类型中寻找四个“底”的踪迹。

政策底的过程中，必然会有新政出台，无非利空得不能再利空了，或者突发的利好。

前者多在周期股、权重股身上发生，比如2018年5月底6月初的钢铁，以及随后的煤炭、证券。而后者多数在科技股上面发生，比如芯片、医药。

出现利好之后，一般投资者是不敢轻举妄动的，会有一小部分人，去投石问路。这时候，前期妖股、次新股叠加超跌的，往往成为游资追捧的对象。先参与者有可能会获得超额收益。

而面对此情形，为什么判断这是超跌而不是趋势？因为趋势本质上是资金不断交换、持续推进后的产物，而当时的环境无人接力，那么趋势就没有存在的基础了，原有不错的趋势，可能直接倒下。

超跌的上方筹码不一定卖出，所以自己拉升、突袭，多数人是解不了套的，抛压比较小，资金成本也小。

在情绪差比较大的时候，这类走势，自然有孕育的条件。反包还有点不同，他是解放了很多筹码，如果大涨股票中反包居多，也能说明情绪更加向好，可能会出现资金底。

资金底形成过程中，就是情绪差的逐步缩小，妖股、次新股带起人气了，某些大资金、大机构等也就会动身起来准备分蛋糕，他们玩的就不是小盘股、妖股了。

一些新兴行业、成长行业，都会有不错的表现。

我们用2018年6月的行情作为例子，观察这个阶段资金底状况，重点要看医药、汽车等板块有没有表现。

市场底就不好说了，多空交战，临门一脚，不一定谁输谁赢，博弈过程也会异常惨烈，这时候，最好不要参与。市场底出现后，机会会非常多，哪怕是补涨的，也都可以介入。

实际上，2018年6月股市也并没有见底，直到2019年1月底，市场底才来临！

通过对四个“底”的分析，李大霄的“婴儿底”忽略了情绪与资金的作用。

冰冻三尺非一日之寒，底部的形成并不是某人主观判断为“婴儿底”之后就能够形成的。外部的环境，只是影响了市场上投资者的情绪，情绪直接决定投资者买入还是卖出。

买入之后，还需要通过多空对战中多方的胜利才能宣布市场底形成。

从李大霄的论证逻辑来看，“婴儿底”只是介入政策底和情绪底之间的一个“底”，距离真正的市场底部还需要再慢慢磨合，所以李大霄提出的各种底并不算完全错误，只不过提出来的时间“早”了些。

那个听了李大霄的“婴儿底”就立马杀入股市抄底而亏损30%的投资者，正是把政策底当成市场底，忽略了情绪和资金的力量，而酿成了悲剧。

平心而论，对市场“底部”进行预测本来就很难，我们也不必过多吐槽李大霄。

最后多说一句，李大霄经常标榜自己的“我是市场上最后一个多头”，这句话严格的来说是存在漏洞的。在市场下跌过程中，决定能否上涨的，是空头而不是多头。

下跌的时候，多头肯定是有持仓的，甚至越跌越买。而资金不是无限的，当多头的资金被套的时候，就没有多余的资金再买入了，所以就算是在底部，也不会有贡献。

只有空头，才认为股价还会下跌，所以不会进场，手里剩余很多资金。只有当他们相信是底部，才有可能动用资金去买买买。因此，下跌过程中的多头，并没有实际意义。